【广发期货】国债期货:国常会释放宽松信号 期债全线收涨
2022年04月08日 10:04
来源: 广发期货
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  【市场表现】

  国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.21%,5年期主力合约涨0.13%,2年期主力合约涨0.06%。银行间主要利率债收益率普遍下行,短券表现相对较好,截至16:40,10年期国开活跃券220205收益率下行2.45bp,5年期国开活跃券220203收益率下行3bp;10年期国债活跃券220003收益率下行2bp,5年期国债活跃券220002收益率下行1.25bp。

  【资金面】

  公开市场操作方面,央行开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.10%。当日1500亿元逆回购到期,因此当日净回笼1400亿元。资金面方面,虽然央行公开市场连续两日大额净回笼,但银行间市场资金面依然偏松,隔夜回购加权利率维持在1.82%附近,七天和14天期回购加权利率小幅倒挂。Shibor短端品种多数下行,隔夜品种下行2.3bp报1.825%,7天期上行4.7bp报2.051%,14天期下行4.4bp报1.971%,1个月期下行1.5bp报2.29%。

  【消息面】

  央行召开2022年研究工作电视会议指出,要以服务稳增长和防风险为重点,强化重大基础性、前瞻性问题研究。要以支持绿色低碳发展为主线,继续深化转型金融研究,实现绿色金融与转型金融的有序有效衔接,形成具有可操作性的政策举措。要以新发展理念为指导,注重绿色金融、普惠金融、科创金融的融合发展,切实推动改革政策落地落实,不断深化区域金融改革各项工作。此前国常会提及“研究采取金融支持消费和有效投资的举措,提升对新市民的金融服务水平,优化保障性住房金融服务,保障重点项目建设融资;设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款,央行对贷款本金分别提供再贷款支持”,延续国常会精神,央行研究工作会议下达绿色金融、普惠金融、科创金融融合发展的主线,预期将加大结构性货币政策实施力度。

  【操作建议】

  当前本土疫情不断发酵,宏观经济指标指向经济压力增强,实现全年经济目标难度增大,国常会对货币政策定调更加积极,4月或有博弈货币政策宽松机会,短期我们对期债的看法偏积极,重点把握宽货币预期发酵带来的交易机会。但美债收益率不断上行对货币政策制约增强,如果将时间线拉长,宽信用政策不断发力,疫情影响或逐步减退,美联储加息和缩表扰动加大,投资者情绪相对谨慎,如果4月宽货币政策落地,期债存在一定可能走出利多出尽行情。因此我们强调把握前期宽货币预期发酵的交易机会,短期维持偏多思路,如宽松预期兑现警惕利多出尽,同时关注地产和疫情演变。

(文章来源:广发期货)

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