豆粕存在转强条件
2021年11月18日 09:33
作者: 高艳滨
来源: 期货日报
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   当下美国大豆出口改善,我国进口大豆到港成本抬升。而在高油价和新冠疫情影响下,油厂压榨利润降低,后市大概率会力挺豆粕的销售价格。加之国内生猪等养殖进入旺季,豆粕需求依旧强劲。在库存维持低位的状态下,未来一段时间豆粕价格有望逐渐转强。

  出口改善支持美豆价格

  美国农业部11月份月度供需报告显示,美国大豆单产预计在51.2蒲式耳/英亩左右,较上月数据有所下调,与上一年度的51蒲式耳/英亩相接近;美国大豆产量预估由42.16亿蒲式耳提升到44.25亿蒲式耳,亦低于此前农业部预估的44.48亿蒲式耳。当下正处于美国大豆上市季节,亦是美国大豆的出口旺季,通常美豆在完全上市后,价格极容易受到出口数据影响。加之,近几天中美双方高层互动频繁,双方贸易关系改善的声音日渐强烈,这或标志着美国大豆价格将有望走强。

  油厂压榨利润有所降低

  目前,在国际原油转入高位振荡且国内一级豆油站上1万元/吨下,市场谨慎的交易态度明显增强,国内油厂的压榨利润出现缩减。目前,美国墨西哥湾12月船期大豆理论到港成本处于4150元/吨附近,而国内港口地区进口大豆压榨利润处于70—150元/吨,较过去几个月下降了50—100元/吨。随着未来美国大豆价格的走高,较理想的压榨利润或难以维持,由于大豆压榨中豆粕的产出和贡献率偏大,在压榨利润不理想之时,企业大概率会力挺豆粕的销售价格。

  豆粕库存依旧维持低位

  近段时间,国内大豆压榨量降低,豆粕的产出有所减少,而由于国内养殖需求较为稳定,豆粕的库存一直维持较低位置。截至11月17日,国内油厂豆粕库存约59万吨,较上年同期减少32万吨,虽然后续国内大豆压榨量将有所提升,但豆粕库存在短期内达到或超过去年接近100万吨的难度同样偏大。

  国内生猪养殖依旧过剩

  过去的一年多时间里,国内各地不断加大生猪养殖扶持力度,我国生猪存栏量不断提升,并恢复到往年同期水平。虽然当下已经临近春节消费,具有一定的宰杀需求,但是数据显示,11月份前半个月我国生猪屠宰量较10月份上半月减少9%左右。从养殖角度来看,当下国内能繁母猪存栏量较往年正常保有量多出6%左右,由此预计,今年四季度到明年一季度,国内的生猪存栏量仍将偏高,养殖过剩局面还将持续一段时间,这自然有利于维护未来豆粕等饲料原料的消费。

  综上所述,虽然当下国内资金市场依旧看好油脂品种,但随着冬季来临和新冠疫情抑制需求,在我国进口大豆成本居高不下,国内企业压榨利润可能受到损失,企业力挺豆粕价格的概率明显增加。加之,国内生猪等养殖过剩依旧,其必然继续令国内豆粕库存维持低位。由此,未来一段时间,国内豆粕或受到油厂和市场资金的青睐,在一定程度上,存在逐渐转强的可能。(作者单位:然厚商贸)

(文章来源:期货日报)

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